В 2022 году валютный рынок стал еще более непредсказуемым, чем раньше. Санкции в отношении России и российских банков и ограничения на движение капитала усложнили жизнь инвесторам. В такой ситуации очень непросто разобраться, в какую валюту вкладываться и как лучше диверсифицировать свои вложения.
Как сейчас выстраивать валютный портфель, рассказал Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
Инвестидея 1: доллар как актив для сбережений
За последние два месяца курс доллара успел превысить 120 рублей, а затем опуститься ниже 56 рублей. Высокий экспорт в сочетании с сократившимся импортом привели к перекосу спроса и предложения на валютном рынке и, как следствие, к укреплению рубля до максимальных за долгое время значений.
При этом внешние и внутренние условия за последние несколько месяцев изменились так сильно, что определить адекватный курс доллара пока просто невозможно — прежние модели оценки перестали быть релевантными.
Кроме того, нужно помнить еще о нескольких моментах:
-
Доступ к безналичной валюте могут заблокировать, поэтому просто держать доллары на счету рискованно.
-
Могут возникнуть проблемы с получением дивидендов с акций из-за ограничений на стороне иностранных контрагентов.
-
Скачок инфляции и ужесточение финансовых условий США могут потенциально привести к рецессии в американской экономике, что негативно повлияет на котировки местных компаний.
Если вы все же хотите инвестировать в доллары, то лучше выбирать крупные компании и «защитные» сектора: например, нефтегазовую отрасль и товары повседневного спроса. Также можно держать наличные доллары как актив. Но на рублевых инструментах сейчас можно заработать больше.
Инвестидея 2: евро — еще одна страховка от слабого рубля
За последнее время курсы евро и доллара стали выравниваться. Это связано с тем, что на фоне санкций и роста стоимости импорта в еврозоне сокращается торговый баланс и профицит счета текущих операций. Кроме того, Европейский ЦБ отстает от ФРС с ужесточением политики, и разница в ставках тоже давит на курс евро к доллару.
Помимо курса, важно помнить и о других факторах, связанных с текущим кризисом. Отказ от российского газа может негативно сказаться на восстановлении еврозоны — по жесткому сценарию ВВП ЕС вырастет на 0,2% в этом году, зато инфляция превысит 9%. В результате ценность евро как актива также находится под вопросом.
Подход к евро следующий: если в ближайшее время вам нужно сделать какие-либо платежи в евро, то лучше оставить на счетах соответствующую сумму в валюте. Как и доллар, евро можно использовать как актив, не конвертируя его в рубли.
По сути валютные инвестиции — это своеобразный «опцион», который может защитить при коррекции курса. Однако нужно помнить об упущенном доходе, который можно было бы получить от рублевых облигаций.
Инвестидея 3: юани с возможной доходностью
В отличие от евро, стоимость юаня не так изменчива по отношению к доллару, а значит, китайскую валюту можно рассматривать как альтернативу американской.
В то же время возможности для вложений в юанях из России пока ограничены, но постепенно количество инструментов будет расти. Некоторые банки предлагают депозиты в юанях, а СПБ Биржа пообещала запустить торги гонконгскими акциями (хотя они, вероятно, будут продаваться за гонконгские доллары). Инвесткомпании работают над инструментами в юанях, но выстраивание инфраструктуры может занять несколько месяцев.
Сейчас самая доступная стратегия — покупать юани на бирже. Для российского инвестора юань даже более безопасен, чем доллар, так как отношения с Китаем у нас лучше, чем с США. Если инвестор хочет просто держать валютный кеш, не претендуя на какую-то доходность, это хороший вариант.
Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»
Инвестидея 4: рубли как главный валютный актив
Экспорт газа переводится в рубли, а объем операций с другими странами в российской валюте увеличивается. Банк России уже предупредил, что из-за западных санкций роль доллара и евро во всех аспектах экономической деятельности России в ближайшие годы будет снижаться в пользу рубля и дружественных валют. Важный аспект для инвестора еще и в том, что если доступ к долларам или евро может быть потенциально ограничен из-за санкций или мер валютного контроля, то в случае с рублем такой риск минимален.
Просто так хранить рубли невыгодно, ведь их «съедает» инфляция — поэтому деньги должны приносить доход. Для долгосрочных сбережений лучше использовать акции российских компаний, которые сейчас подешевели относительно аналогов. Для краткосрочных сбережений подойдут облигации — на рост их цен влияет повышение ставок ЦБ.
Для инвестиций в акции и облигации можно использовать ОПИФ «Альфа-Капитал Баланс». В активе фонда есть ценные бумаги сырьевых, девелоперских и других крупных компаний России, за соотношением которых следят опытные управляющие.
А если инвестору важно защитить рублевые сбережения от инфляции и при этом получить подстраховку на случай ослабления рубля, то он может вложиться в ОПИФ «Альфа-Капитал Ресурсы». В состав фонда входят акции крупнейших российских нефтегазовых, нефтехимических и металлургических компаний, которые получают выручку в валюте.
Инвестидея 5: золото для защиты сбережений
Цена золота привязана к долларам, поэтому его можно рассматривать как квазивалютный актив. Кроме того, цена на золото обычно растет во время кризисов, поэтому металл часто используют как защитный инструмент.
Инвестировать в металл можно с помощью биржевых фондов — например, «Альфа-Капитал Золото». Его активы инвестируются в физическое золото, которое покупается на Московской бирже, поэтому стоимость бумаг максимально соответствует цене металла.
Стоит помнить, что золото не генерирует денежных потоков и не приносит доход в виде купонов или дивидендов. Поэтому под драгметалл стоит отводить не больше 5–10% портфеля.
Итог. Куда и во что инвестировать
Выбор валюты и способа инвестирования зависит от того, какие цели преследует инвестор. Например, если он планирует жить и работать в России, то основную часть капитала стоит держать в национальной валюте. Люди, которым важно сохранить капитал и иметь стабильный доход, могут выбрать облигации или сбалансированный портфель из акций и облигаций. А те, кто только начинает карьерный путь и еще формирует свой долгосрочный портфель, могут вложиться и в более волатильные инструменты, конечно, не забывая о рисках.